10月13日早盘，金迪克（688670.SH）股价依然没有止跌，早盘一度大跌超7%至14.19元/股后，出现反弹，截至午间，报收15.25元/股，市值18.8亿元。

　　10月12日金迪克股价出现20cm跌停，直接触发因素是公司发布的*ST风险预警公告。受世界卫生组织（WHO）调整流感疫苗推荐组分影响，核心营收来源四价流感疫苗本流感季全面停售，新获批的三价流感疫苗尚未拿到生物制品批签发证明，直接陷入“老品停售、新品断档”的真空期。

　　公司初步测算，2026年全年营收将低于1亿元且无法扭亏，将直接触及科创板“营收低于1亿元+净利润为负”的财务类退市风险警示红线，引发市场资金集中避险抛售。叠加2026年上半年公司仅实现营收91.09万元、同比大降74.15%，亏损已达5107万元，投资者对后续业绩修复的信心彻底崩塌。

　　受上述消息影响，公司股价以16.51元/股开盘，随后股价震荡下行19.98%至15.34元/股。拉长时间线看，2021年8月，金迪克以55.18元/股发行价在科创板上市后，股价历史最高触及78.14元/股；当前股价较历史高点回撤78.87%。

三价疫苗获批难改业绩困境

　　就在近日，金迪克发布公告称，旗下流感病毒裂解疫苗（三价流感疫苗）获国家药监局批准上市，成为公司第二款商业化产品。在此之前，金迪克主要营业收入来自四价流感疫苗。然而，即便三价流感疫苗已拿到药品注册证书，也完全赶不上本流感季的销售节奏，难以对2026年业绩形成有效支撑。流感疫苗的销售旺季一般在每年9月至12月，金迪克的三价疫苗10月才获批，后续还要完成分装、批签发、各省疾控招投标等流程，业内预计首批产品最快11月底才能上市，此时旺季已过大半，年内能转化的销售收入非常有限。

　　此外，其三价疫苗产品竞争力先天不足。三价疫苗的定价本身低于此前的四价疫苗，北京地区三价流感疫苗自费接种价普遍约80元，公费采购市场2025年中标单价甚至低至5.5元，利润空间远低于此前的四价产品。而且其销售渠道布局也处于滞后状态，华兰生物、科兴等头部企业早已完成全国多数省份的三价疫苗招投标和终端铺货，金迪克作为后进入者，短时间内很难抢占成熟的疾控渠道资源。

　　当前国内流感疫苗市场已进入高度内卷的红海阶段，供给严重过剩。三价流感疫苗赛道已有20余款产品正式获批上市，后续还有大量同类产品陆续获批，产能完全覆盖市场需求，价格战愈演愈烈。

　　金迪克在公告中提示，公司三价流感疫苗刚刚获批，产品获得生物制品批签发证明后方可上市销售，同时受地方政府采购招投标进度影响，截至目前，公司暂无可供销售的三价流感疫苗。本流感季可供销售的时间受限，错过规模化销售时间窗口，对全年经营业绩产生不利影响，致使全年经营业绩存在较大不确定性。

或将触及财务类退市风险警示

　　资料显示，江苏金迪克生物技术股份有限公司2008年12月成立，总部位于江苏泰州国家级医药高新产业开发区，2021年8月在科创板上市，是一家专注于人用疫苗研发、生产与销售的高新技术企业。公司核心管线围绕流感、狂犬病、水痘、带状疱疹、肺炎五大传染性疾病布局，此前唯一实现商业化销售的产品是四价流感病毒裂解疫苗，覆盖全国多省市疾控系统，配套冷链配送和接种技术支持。目前冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）已完成III期临床试验，儿童及老年型四价流感疫苗等管线仍在推进中。

　　除了产品销售环境不佳以及业绩受影响外，金迪克公司当前面临的核心风险是退市危机。2023年至2025年，金迪克公司已连续三年累计亏损超3亿元，2026年大概率触发“营收不足1亿+净利润为负”的*ST条件，后续保壳压力极大。

　　数据显示，2022年至2025年，公司归母净利润分别为0.42亿元、-0.71亿元、-0.94亿元、-1.78亿元；营收端同样持续走弱，2022年至2025年，金迪克实现营业收入分别为3.18亿元、1.35亿元、0.81亿元、1.13亿元。2026年上半年，金迪克业绩进一步下滑，报告期内，受产品销量下降影响，金迪克实现营业收入0.01亿元，同比下滑74.15%；归母净亏损0.51亿元，同比扩大28.79%。

　　产品结构极度单一是公司业绩不佳的主因。上市五年来，公司营收几乎100%依赖流感疫苗，没有第二款商业化产品对冲风险，一旦行业政策、毒株流行趋势发生变化，经营直接陷入停摆。

　　目前，公司也面临现金流持续承压。2026年上半年已亏损超5000万元，后续三价疫苗的生产、批签发、市场推广还需要持续投入，现金流消耗速度进一步加快。在研的狂犬病疫苗等产品尚未落地，短期内没有新的第二增长曲线可以承接业绩，产品断档的局面很难在1-2年内彻底扭转。